Единый реферат-центр России и СНГ

Главная » Международные валютно-кредитные отношения » - Роль золота в истории денег


Notice: Undefined variable: ref_text in /home/referatb/domains/referat-best.ru/public_html/modules/pages/controller.php on line 93

- Роль золота в истории денег

Золото в силу своих уникальных физико-химических свойств ис­пользовалось на протяжении всей истории человечества — и как украшения, и как металл, и как деньги. Период использования зо­лота в качестве денег насчитывает несколько тысячелетий. Однако в XVII—XVIII вв. с развитием капитализма и возникновением ком­мерческих банков появляются кредитные деньги. Золото постепен­но вытесняется из сферы налично-денежного обращения. Тем не менее оно остается, по существу, единственным резервным акти­вом как во внутреннем денежном обороте, так и в сфере междуна­родных валютных отношений. Понятия денег и золота фактически являются идентичными.
Апогей применения золота в качестве международного резерв­ного актива — XIX в. В период Первой мировой войны и после нее произошла отмена внутренней конвертируемости национальных валют в золото, резко возросла его цена.
Примечательно, что цена золота оставалась стабильной на про­тяжении чрезвычайно длительного периода времени. Например, Исаак Ньютон мог купить золото в 1717 г. по цене 3,17 фунтов стерлингов за тройскую унцию, и практически по той же цене можно было купить золото в Лондоне вплоть до 1914 г. (за исклю­чением периода 1797—1821 гг., связанного с наполеоновскими войнами). Правительство США изменяло официальную цену на золото с 1792 до 1973 г. всего четыре раза — в 1834 г. с 19,75 до 20,67 USD/унция, в 1934 г. до 35 USD/унция, в 1972 г. до 38 USD/унция и в 1973 г. до 42,22 USD/унция. Последняя цена — это вообще последняя официальная цена золота в истории.
Динамика цены золота представлена в табл. 4.1.


Попытки восстановить полный золотой стандарт и на его осно­ве восстановить стабильность мирового валютного рынка, пред­принятые в период между двумя мировыми войнами, закончились безрезультатно. Золотодевизный стандарт как основа мировой ва­лютной системы просуществовал всего несколько лет, с конца Первой мировой войны до Великой депрессии. Тем не менее золо­то оставалось единственным резервным активом, доверие к кото­рому было абсолютным. Однако фактически именно Вторая миро­вая война окончательно вытеснила золото из международной ва­лютной системы, хотя процесс его формальной демонетизации затянулся на 30 лет.
В Бреттон-Вудской валютной системе золото сохраняло цен­тральную роль вплоть до краха самой системы и введения в 1973 г. плавающих курсов. С того времени значение золота значительно снизилось, хотя многие страны сохраняют резервы в золоте в силу его уникальных физико-химических свойств и высокой ликвид­ности.
Международный валютный фонд также сохраняет резервы зо­лота в слитках. Запасы золота к МВФ составляют 3217 т (103,4 млн унций). Стоимость золота по балансу оценивается в 5,9 млрд СДР (около 9,3 млрд долл.) в последней «исторической» официальной цене. В текущих рыночных ценах стоимость золота на 1 сентября 2008 г. оценивалась в 86,2 млрд долл. Часть этих запасов — 12,97 млн унций (403,3 т) принадлежат Фонду в соответствии со второй поправкой к Уставу МВФ от апреля 1978 г. и не подлежат возврату странам — членам Фонда. Рыночная стоимость этого ре­зерва на 1 сентября 2008 г. составляет 10,8 млрд долл.
Фактически все имеющееся золото Фонд получил путем четы­рех основных типов сделок, предусмотренных первоначальной ре­дакцией Устава:
• оплата странами квот в уставном капитале производилась на 25% золотом. В той же пропорции оплачивалось увеличение квот. Это был крупнейший источник поступления золота в МВФ;
• все выплаты процентов и комиссий по кредитам Фонда, вы­даваемым странам-участницам, производились обычно золотом;
• члены МВФ, желавшие купить у Фонда валюту другой стра­ны-члена, могли приобрести ее, производя платежи золотом. Это второй по величине источник золота МВФ, поскольку именно та­ким способом приобретала вал юту у Фонда ЮАР в 1970—1971 гг.;
• золотом страны — члены МВФ могли погашать ранее отсро­ченные кредиты Фонда.
Вторая поправка к Уставу МВФ в апреле 1978 г. исключила зо­лото как основу валютной системы, базы для расчета валютных курсов и специальных прав заимствования (СДР). Она также отме­нила официальную цену золота и аннулировала обязательство МВФ использовать золото в сделках с его членами. Устав ограни­чивает использование золота в операциях МВФ. Фонд может осу­ществлять прямую продажу золота по текущим рыночным ценам, может принимать золото в погашение обязательств членов по со­гласованным ценам на базе рыночной цены на момент его приня­тия. Эти сделки требуют одобрения 85% голосов стран-членов.
МВФ не имеет права проводить никакие другие сделки с золотом, такие как выдача кредитов, свопы, или принимать золото в качест­ве обеспечения по кредитам, а также покупать золото.
При проведении операций с золотом МВФ руководствуется следующими принципами:
• так как золото в балансе Фонда недооценено (более чем в 10—15 раз в сравнении с текущими ценами), оно в основном и обеспечивало укрепление его баланса. В настоящее время золото учитывается в балансе с учетом переоценки. Любая переоценка зо­лота дает возможность избежать ослабления финансового состоя­ния МВФ;
• МВФ должен поддерживать относительно крупные запасы золота в активах не только по надзорным причинам, но и для того, чтобы справиться с непредвиденными трудностями;
• МВФ несет ответственность за поддержание нормального функционирования рынка золота;
• прибыль от любых продаж золота направляется на формиро­вание инвестиционного фонда, который создается исключительно за счет прибыли МВФ.
Отток золота из резервов МВФ в период действия Бреттон-Вудской системы происходил за счет продаж золота за валюты и через выплаты вознаграждений и процентов. После принятия вто­рой поправки к Уставу МВФ отток золота может происходить ис­ключительно за счет прямых его продаж. Основные операции МВФ с золотом включали в себя следующие:
• продажи для пополнения запасов валют (1957—1972 гг.). МВФ в нескольких случаях продавал золото для увеличения резер­вов ключевых валют;
• покупка золота Южной Африки (1970—1971 гг.). МВФ про­давал золото своим членам в объемах, примерно соответствовав­ших годовым объемам покупки золота у ЮАР. Надо отметить, что ЮАР испытывала серьезные трудности в результате нехватки сво­бодно конвертируемой валюты, так как страна находилась в фор­мальной экономической изоляции. Покупка золота у ЮАР решала одновременно две проблемы: пополнение золотых резервов стран — членов МВФ и облегчение экономического положения ЮАР;
• инвестиции в государственные ценные бумаги США (1956—1972 гг.). В целях получения дохода для компенсации опе­рационных убытков часть золота была продана США, а получен­ные доллары инвестированы в ценные бумаги. Одновременно эта операция решала и проблему пополнения резервов золота США, что фактически означало повышение устойчивости Бреттон-Вудской валютной системы. Впоследствии, после накопления сущест­венных резервов, МВФ выкупил это золото у правительства США;
• аукционные и «возвратные» продажи (1976—1980 гг.). Около '/з (50 млн унций) запасов золота МВФ продал после того, как было принято решение о демонетизации золота. Половина из это­го количества была продана странам-членам по цене 35 USD/ун­ция. Вторая половина была продана на аукционах по рыночным ценам для формирования страхового (трастового) фонда, цель ко­торого — льготное кредитование Фондом стран с низким уровнем дохода;
• внерыночные сделки с золотом (1999—2000 гг.). В декабре 1999 г. Исполнительный совет Фонда одобрил внерыночные сдел­ки с золотом в объеме до 14 млн унций для участия МВФ в программе поддержки стран с чрезвычайно тяжелым долговым бреме­нем (HIPC Initiative). В начале 2000 г. отдельные, но связанные с HIPC операции объемом 12,9 млн унций были проведены между Фондом, а также Бразилией и Мексикой, которые имели неиспол­ненные по вине Фонда финансовые обязательства. На первом эта­пе МВФ продал золото этим странам по рыночной цене и напра­вил прибыль в HIPC Initiative. На втором этапе Фонд немедленно выкупил золото по той же рыночной цене, закрыв обязательства этих стран. В результате операции физический объем золота в ба­лансе Фонда не изменился.
Во всех этих сделках золото выступает не в качестве денег, а в качестве товара, посредством которого страны — члены МВФ при­обретают иностранные валюты, необходимые для погашения внешней задолженности и решения проблем финансирования внешнеэкономических отношений.
Полный отрыв денег от привязки к конкретному товару, в ча­стности к золоту, вызван объективными причинами. Главная из них: ни один товар в условиях развитой международной экономи­ки не может выполнять функции средства платежа, прежде всего из-за физического, количественного ограничения самого товара. Экономика не имеет пределов развития, тогда как любой товарный стандарт сдерживает, ограничивает это развитие, вызывая эконо­мические и валютные кризисы. Резервы золота в мире составляют (в текущих ценах на начало 2007 г.) около 3 трлн долл., тогда как капитализация фондового рынка превышает 60 трлн долл. Поэтому сегодня золото представляет собой такой же стратегический то­вар, как нефть или редкоземельные элементы. Цена на него опре­деляется спросом и предложением на мировом рынке. Более того, существует проблема реализации золота на мировом рынке. Лю­бые попытки продать значительное количество монетарного золо­та вызывают немедленное падение цен на него и дестабилизируют рынок. Это одна из причин сохранения относительно высокой доли золота в составе официальных резервов.
Несмотря на утрату золотом денежных функций, оно в силу особых качеств и исторических традиций продолжает вызывать повышенный интерес по сравнению с другими товарами. В период кризисов — финансовых, экономических или военных — неиз­менно возникают предложения о введении элементов золотого стандарта. Так, в начале 90-х годов и после кризиса 1998 г. в Рос­сии достаточно активно обсуждались предложения о введении золотого червонца по примеру Советской России 1922 г. Однако ав­торы подобных предложений не учитывают, что возврата на 70 и даже на 20 лет назад быть не может: мир изменился.
Обращение к золоту как к возможному спасительному инст­рументу стабилизации экономики, гарантии надежности инве­стиций характерны не только для России. Периодически возни­кают аналогичные предложения и по «спасению» международной валютно-финансовой системы. Однако восстановление золотого стандарта в какой-либо его форме мировой экономике не грозит. Но и смотреть на золото свысока сейчас не рискнет ни один из серьезных экономистов с мировым именем. Этот мало используе­мый в современном хозяйстве металл за два десятилетия бума фи­нансовых инструментов и их производных не утратил своего са­мого уникального свойства — почти абсолютной ликвидности. В начале эры производных финансовых инструментов золото ши­роко использовалось в качестве базового актива, однако ряд его качеств не позволял развиваться рынку деривативов, так как пре­жде всего необходимо иметь в залоге большое количество метал­ла, хранение которого обходится дорого. При минимальной мар­же финансовых рынков всего объема имеющегося под залог ме­талла было недостаточно для обеспечения требуемой массы прибыли — для крупных международных финансовых операций золото не подошло из-за своей «консервативности». Однако как специфический рыночный товар золото представляет большой интерес.
 

 

Похожие работы:

Международные валютные отношения в начале ХХI века

25.12.2008/курсовая работа

Валютная система

14.12.2010/реферат


 

Похожие учебники:

Мировая экономика. Лекции
Международный бизнес лекции
Международный бизнес лекции - 2